Отрицательные моменты.

Концентрация собственности несет в себе и положительные моменты.

Если же суммировать размер такого концентрированного владения, то оно составляет 56%.

Первый риск, который присущ российским корпорациям,

Правда, концентрация собственности несет в себе и определенные положительные моменты. Прежде всего, в таких <единоличных> компаниях обычно лучше налажен контроль над действиями менеджмента.

Второй отрицательный момент - недостаточная транспарентность структуры собственности. Это относится не только к самой компании, но и к фирмам, которые связаны с ней единой бизнесцепочкой. В такой ситуации даже аудиторские проверки не всегда бывают эффективны, т.к. аудиторам сложно добраться до бенефициариев.

Из 45 крупнейших российских компаний, на которые приходится до 95% капитализации российского рынка, 44 оказались компаниями с концентрированной собственностью, то есть в каждой из них имелся владелец с блокирующим (не меньше 25%) пакетом акций. Если же суммировать размер такого концентрированного владения, то оно составляет 56%. Причем более чем в половине компаний есть и контролирующие акционеры (больше 50%), которые контролируют 42% совокупной капитализации.

Не более 25% из 45 компаний раскрывают всех своих крупных владельцев, причем в значительной их части

Разумеется, крупные российские компании составляют отчеты по полной программе

Еще одна группа рисков - низкая транспарентность операций. Разумеется, крупные российские компании составляют отчеты по полной программе, в том числе и по МСФО. Однако ни одна из них не может учесть все. Исследование 45 компаний выявило, что их показатель раскрытия информации равен лишь 40%. Хотя это лучше, чем в 2002 г., когда он составлял 34%.

Количество информации, которое раскрывают российские компании, зависит от того, с каким инструментом они выходят на рынок - те, кто предлагают инвесторам облигации, дают о себе меньше сведений, чем те, кто выпускает акции.